Цены РЅРµ оценили момента - РћС‚ инфляции РІ начале 2019 РіРѕРґР° РїРѕРєР° больше всего страдают РєСѓСЂС‹ Рё пассажиры трамвая - Газета "Коммерсантъ" - Р?здательский Дом КоммерсантЪ.

00:00 12.01.2019
(обновлено: 00:00 12.01.2019)

Оценки Росстатом инфляции за первые дни 2019 года: прирост цен на 0,5% с 1 по 9 января, лидеры роста цен — овощи, куриные яйца и трамвайные билеты. Предполагаемого сильного всплеска цен пока не случилось, инфляция рассматривается аналитиками как умеренная, и Банк России 11 января подтвердил прогноз годовой инфляции на этот год — 5–5,5%. Со следующей недели возобновляются закупки валюты для Фонда национального благосостояния. Предполагается, что к ослаблению рубля это не приведет, хотя и укрепление национальной валюты вместе с ростом цен на нефть выше $60 за баррель маловероятно.


Первые замеры Росстатом инфляции в 2019 году представляют особый интерес. Напомним, с 1 января базовая ставка НДС увеличилась на 2 п. п.— с 18% до 20%, притом что льготная ставка, распространяющаяся в том числе на значительную часть продовольственной корзины, сохраняется на уровне 10%. Расчеты по влиянию роста НДС на индекс потребительских цен при этом довольно неточны, поскольку в инфляции четвертого квартала 2018 года часть повышения цен, связанная с этим, явно присутствует, но определить ее соотношение с той «долей» инфляции, которая приходится на посленовогодний пересмотр цен, возможно только постфактум. Кроме этого каким-либо точным прогнозам мешают и осенне-зимнее ослабление рубля (реальный курс рубля за последний месяц 2018 года снизился на 0,9%), и влияние колебаний цен на топливо в предыдущие месяцы. Между тем часть аналитиков в конце 2018 — начале 2019 года, ссылаясь на опыт стран ЕС, повышавших ранее НДС, предупреждали, что для ЦБ будет «большой удачей» сохранить инфляцию на объявленном уровне 5–5,5% в 2019 году и менее 6% в первые месяцы начавшегося года.

Первые данные Росстата демонстрируют рост индекса потребительских цен на 0,5% с 1 по 9 января.

Точное сопоставление этих данных с инфляцией первых дней 2018 года сложно из-за несопоставимости временных отрезков. Можно лишь констатировать, что потребительская инфляция предсказуемо выше прошлого года: за весь январь 2018-го цены выросли на 0,3%, среднесуточный прирост цен в январе 2019-го составил 0,051% при декабрьском приросте 0,027%. Отметим, последняя по году сводка декабрьской инфляции продемонстрировала достаточно быстрый рост цен в конце 2018 года — это может расцениваться как начало «кампании по переписыванию ценников» в связи с ростом НДС уже в декабре.

По итогам 2018 года прирост индекса потребительских цен — 4,3% при прогнозе ЦБ в диапазоне 3,8–4,2%.

Возможно, что условный «выход цен Р·Р° пределы таргета Банка Р РѕСЃСЃРёРёВ» РІ 2018 РіРѕРґСѓ — это даже СЃ формальной точки зрения случайность. Р’ значительной степени инфляция конца 2018 РіРѕРґР° — продовольственная, РІРѕ РјРЅРѕРіРѕРј РѕРЅР° обеспечена декабрьским ростом цен РЅР° зерно Рё очень быстро была транслирована РІ цены производителей продукции птицеводства. Глава Р?нститута конъюнктуры аграрного рынка Дмитрий Рылько РІ интервью В«Р?нтерфаксу» констатировал существование лагов между ценой зерна Рё потребительскими продуктами, РІ первую очередь хлебом. Впрочем, РїРѕ его мнению, влияние роста НДС отразится РІ ценах продовольствия выше, чем собственно подорожание пшеницы. Как следует РёР· оценок Росстата, Сѓ инфляции первых дней 2019 РіРѕРґР° отчетливо продовольственный характер. Уточним, что РєРѕСЂР·РёРЅР°, РїРѕ которой оценивается инфляция Р·Р° месяц, существенно уже ежемесячной РєРѕСЂР·РёРЅС‹ индекса потребительских цен (Р?РџР¦), Рё РІ ней влияние продовольственной инфляции обычно выше.

Почему инфляция превзошла ожидания ЦБ
Почему инфляция превзошла ожидания ЦБ

РљСЂРѕРјРµ того, РІ «пакете» увеличившихся цен сильна составляющая услуг, РІ первую очередь транспорта. Р’ Р РѕСЃСЃРёРё пересмотр цен РЅР° РјРЅРѕРіРёРµ РІРёРґС‹ услуг привязан Рє смене календарного РіРѕРґР°, Рё (РїРѕ крайней мере, РїРѕ опубликованным данным Росстата) разовое повышение оказывается достаточно ограниченным — РІРѕ РІСЃСЏРєРѕРј случае, попыток поставщиков услуг Рё производителей воспользоваться увеличением НДС для радикального пересмотра ценников РїРѕРєР° нет. Подтвердить, впрочем, это может лишь динамика полной январской инфляции. РџСЂРё этом, напомним, Р?РџР¦ — это динамика объявленных цен, Р° РЅРµ сделок РЅР° потребительском рынке, РІ Р РѕСЃСЃРёРё индекс РЅРµ учитывает также СЃРєРёРґРєРё СЃ цен РІ ритейле, уже влияющие РЅР° фактическое изменение потребительских расходов населения.

Аналитики динамику инфляции в начале года оценивают как «умеренную».

Так, в ING констатируют, что годовой уровень инфляции на текущий момент составил 4,6%, что относительно немного, в банке это объясняют предположительным снижением потребительского спроса, отмечающимся со второго квартала 2018 года.

На важный вопрос, выйдет ли в начале 2019 года годовой индекс потребительских цен на уровень выше 6% год к году (ЦБ неофициально допускал такое развитие событий в конце 2018-го), первые дни года позволяют отвечать скорее отрицательно. Банк России выступил с заявлением, из которого следует, что рисков аварийного выхода инфляции за рассчитанные ранее границы он не видит: декабрьский прогноз в 5–5,5% инфляции по итогам 2018 года не пересмотрен.

 Дмитрий Бутрин о том, какую реакцию ценников ожидал ЦБ на повышение НДС
Дмитрий Бутрин о том, какую реакцию ценников ожидал ЦБ на повышение НДС

11 января был подтвержден выход ЦБ на валютный рынок с 14 января с закупками валюты для Фонда национального благосостояния в рамках текущих операций Минфина — объем составит около 15,6 млрд руб. в день. По словам главы департамента ДКП ЦБ Алексея Заботкина в интервью «Российской газете», это уровень закупок июля-августа 2018 года, однако сейчас возобновление операций (они были прерваны 23 августа) не будет существенно смещать баланс спроса и предложения на валютном рынке, оставив его «примерно в том же виде, в котором мы его видим». Отметим, впрочем, что с большой вероятностью в тех же условиях дальнейшее увеличение цен на нефть с текущих уровней выше $60 за баррель также не должно привести к укреплению рубля, а в случае более высоких цен на нефть ЦБ, очевидно, предпочтет, пользуясь моментом, увеличить предложение рублей в рамках «компенсирующих» закупок валюты, не совершавшихся в сентябре—декабре 2018 года: другой благоприятный момент для них может открыться не так скоро.

Самой же большой проблемой ЦБ в текущей ситуации выглядит довольно сильное увеличение проинфляционных ожиданий в экономике во втором полугодии 2018 года. Фактически решение ЦБ о повышении ключевой ставки в конце прошлого года было вызвано этим обстоятельством, однако на фоне увеличения НДС и роста цен на топливо ожидания усилились очень значимо. От февральского заседания совета директоров ЦБ пока почти никто не ждет увеличения ключевой ставки, однако на охлаждение ожиданий уйдет много месяцев — «заякоривание» ожиданий, на которое так рассчитывает ЦБ, вновь откладывается.


АРМИЯ
ТЕХНОЛОГИИ